三年后，美国通胀首次重回2字头？

　　连续四个月回落后，美国通胀数据终于降至3%以下。

　　美国劳工部当地时间周三（8月14日）表示，7月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2.9%，这是自2021年3月以来，美国CPI首次重回“2字头”。剔除波动较大的食品和能源价格因素，核心CPI同比上涨3.2%，环比上涨0.2%，录得2021年4月以来的最低水平。

　　美国CPI走势

　　在市场看来，这份报告可能使美联储有充足的理由在9月17日至18日的下次会议上开始降息。此前，备受美联储关注的一项关键的通胀指标：个人消费支出价格指数（PCE），今年6月降低至2.5%，已从两年前的峰值7.1%回落。CPI和PCE，都与美联储2%的目标水平相差不远。

　　美国PCE走势

　　市场看来，最新公布的CPI数据，可能使美联储有充足的理由在9月17日至18日的下次会议上开始降息。

　　数据公布后，芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”的数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为63%，降息50个基点的概率为37%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为37.9%，累计降息75个基点的概率为47.4%，累计降息100个基点的概率为14.8%。

　　华金证券研报认为，7月核心通胀的结构变化，在很大程度上将令市场对美国经济迅速陷入衰退的担忧趋于缓解，居民消费需求的整体趋势仍然较为稳定；但同时，近期已经弱化的美国就业和薪资数据成为更具决定性的通胀主导力量，如果劳动力市场持续正常化甚至迅速降温，那么核心通胀仍可能打开美联储采取更激进的降息路径的空间。

　　民生宏观认为，美国7月通胀数据继续保持温和下降的态势——核心通胀持稳，整体通胀略降，而且0.2%左右的环比增速，确实可以给9月降息吃上一颗“定心丸”，但25bp还是50bp，能够“一锤定音”的可能是9月初公布的8月非农数据。而且以7月为“分水岭”，今年剩余的时间内美国通胀的降息“份量”将让位于就业，这可能是本次数据公布背后最大的市场含义。

　　不过，已经有越来越多的人对美国官方发布的统计数据持怀疑态度，尤其是需要争取底层选票的美国政治势力，有时不得不说一些真话。

　　共和党候选人特朗普就曾在6月的一次竞选活动中说：“如果你真正了解真实的数字，当你把所有东西加起来，而不只是输入他们想听到的数字时，这个数字可能是40%或50%。”

　　与共和党关系密切的保守派运动最重要的媒体《华尔街日报》也经常持同样态度，他们曾在一篇题为《欺骗性指数数字》的社论中指责，美国劳工统计局使用特定的计算方法，来假设“一个不可能的最低工资标准，即每年2600美元（相当于今天的4.5万美元）”。文章还写道，CPI的“一系列激进调整”使其“看起来比以往任何时候都更加可疑”。