地缘政治风险成为全市场“心头大患”：所有人都在找避风港

　　财联社7月23日讯（编辑 潇湘）近来，随着全球投资者即将面临一个日益分裂的欧洲、愈发倾向孤立主义的美国以及全球贸易流动放缓的艰难前景，围绕地缘政治因素的担忧已逐渐将全球股市从创纪录的高位“推落”。而在今年这个才刚刚走过半程的“大选年”，更多的未知风险很可能还在前方……

　　在本月出炉的多份围绕市场风险因素的调查中，地缘政治风险正以罕见的迅猛势头“登顶”。

　　本月中旬出炉的美银基金经理调查显示，地缘政治风险已超越了高通胀，成为了业内基金经理公认的最大尾部风险。类似的变动也出现在景顺周一发布的一项最新调查中——随着通胀消退，以及全球近一半人口投票在今年选举新领导人，地缘政治紧张局势成为全球投资者关注的焦点。

　　“今年是选举之年，”景顺官方机构部门负责人Rod Ringrow表示，“无论是从短期还是长期来看，地缘政治影响都已超过了通胀。”

　　事实上，人们对于地缘政治风险的担忧，如今显然已不再仅仅停留于嘴上“嚷嚷”。在今年早些时候经历一波强劲的涨势后，近期资金正匆忙撤出一些潜在的地缘风险爆发点——例如全球芯片股，并转向黄金等避风港：金价上周刚刚触及了纪录新高。

　　一些市场参与者当前担心的是，和平与自由贸易的繁荣期可能已经结束，而下一段时期如今看起来正变得愈发“步履维艰”。

　　今年，全球近一半的地区进行了选举投票，迄今为止的结果证明了人们悲观情绪转变背后的无奈：法国政坛陷入了“左右互搏”，英国则迎来了左翼多数政党。而在前后短短八天时间里，美国大选又连续掀起了惊涛骇浪：大选领跑者特朗普遇袭，总统拜登则在距离大选日仅有不到四个月的情况下宣布退出了竞选……

　　市场无时无刻不在关注着上述消息，地缘政治俨然成为了所有投资者瞩目的焦点。

　　Neuberger Berman多元资产投资官Erik Knutzen表示，“这（地缘政治风险）绝对是我们一整年工作中极为重要的考虑因素之一。我们正基于此评估整体投资组合的风险水平。”

　　该公司管理的资产规模高达4810亿美元。

　　“在地缘政治风险升高的环境下，你会想要将风险敞口调低，”Knutzen表示。

　　所有人都在找避风港

　　Alpha Alternatives首席执行官Prashant Kothaari表示，“特朗普的所有政策可能都有通胀色彩——无论是减税、移民，或是引领制造业回归美国本土，因此相对于黄金，美元很可能贬值。”

　　与此同时，在特朗普对芯片产业的承诺含糊其辞后，台积电市值在不到一周的时间内则蒸发了逾1000亿美元。Union Bancaire Privée首席策略师Norman Villamin表示，“这类地缘政治风险卷土重来，实际上削弱了人们对人工智能（AI）硬件股的交易热情。“

　　随着投资经理们愈发确信美国将于9月降息且共和党将入主白宫，地缘政治担忧也正在渗透到人们对全球经济潜力和风险的长期思考中。

　　目前，有迹象显示过往的高利率今年已经开始对经济产生负面影响，包括美国在内的一些经济体的经济增速正在放缓。在中东和东欧，大国也站在着“棋盘”的对立面，战争仍在继续。

　　DWS美洲首席投资官David Bianco表示，“我们认为紧张局势仍将高涨，并可能带来持续数年的政策后果。”他提到，能源和国防类股票、以及包括铜和铀在内的大宗商品，将是接下来投资的重点。

　　而在一些高风险领域，法国股市的表现近来仍一直落后于整体欧洲股市，法国国债相对于德国国债创下十多年来的最大折价，因市场担心该国分裂的政府将对欧元持怀疑态度，且难以修复财政预算。

　　富兰克林邓普顿基金（FranklinTempleton）欧洲固定收益主管David Zahn表示，“我们正在减持法国和意大利债券，随着各自政府就降低预算赤字进行谈判，将会出现政治噪音。”

　　在美股这边，虽然美股近期的抛售还不足以引发人们的恐慌——标普500指数目前仅从历史高点回落了3%左右，许多市场参与者仍认为这是一次健康的回调，是对如何交易政治风险的重新思考。但值得留意的是，衡量美国股市波动率的恐慌指数VIX也已经出现了明显上升。

　　“地缘政治此前从来不是金融市场的主要关注点，尤其是对股市而言，利率和盈利增长始终是焦点，”Perpetual驻悉尼的多元资产投资策略主管Matt Sherwood表示。“但地缘政治是那种一旦触发就可能成为重大左尾事件的因素。因此，投资者需要的是一种低成本的多元化策略，既能提供下行保护，又能有上行潜力。”

　　左尾事件是指发⽣几率非常小，但⼀旦发⽣将造成极其严重的损失的事件。

　　新加坡家族办公室AT Capital的投资组合经理Pankaj Agarwal目前正在通过减少现货股票敞口和购买指数看涨期权差价来对冲风险，这种策略可以限制收益，但也会限制损失。其他人则在重新调整预期，以迎接回报率更加“吝啬”的未来。

　　Angeles Investments首席投资官Michael Rosen表示，“过去30年来，投资者一直受益于最伟大的全球化时代以及地缘政治稳定期。但如今，一个风险更高的新时代已经开启。”